Gli hedge fund garantiscono una copertura?

Durante il mercato orso del 2000/02, gli indici aggregati degli hedge fund sovraperfbrmarono con molto distacco gli indici delle borse. All'epoca molti investitori privati trasferirono i propri fondi dall'investimento diretto in azioni alle strategie hedge fund. Per molti di loro gli hedge fund offrivano una buona co¬pertura contro il mercato azionario ribassista. Ma quanto affidabile era la copertura garantita allora dagli hedge fund? La risposta è fornita dal commento che un investitore privato mi fece nel 2003, mentre mi spiegava quanto fosse lieto che il suo consulente finanziario l'avesse convinto "a mantenere le sue azioni sotto forma di hedge fund". L'investitore aveva colto nel segno quanto stava accadendo con la sua strategia. Molti gestori di hedge fund azionari adeguano la propria espo¬sizione rispetto a quelle che considerano essere le tendenze di mercato, aumentando l'esposizione dopo i rialzi di mercato e riducendola dopo i crolli. La fase ribassista del mercato azionario del 2000/02 fu insolitamente lunga e persistente. E probabilmente questa la ragione per cui quell'esperienza può fuorvia¬e gli investitori in merito alle capacità degli hedge fund di garantire una copertura in caso di forti e improvvise inversioni del mercato azionario.